??? 11月8日，中國證監(jiān)會主席郭樹清在十八大中央金融系統(tǒng)代表團團組討論會上表示，當(dāng)前我國加快資本市場建設(shè)面臨有利條件，如經(jīng)濟企穩(wěn)，消費和投資增速提升等。不諱言，資本市場存在一些問題，但要保持信心，中國資本市場將迎來快速發(fā)展階段，為投資者帶來穩(wěn)定回報。

??? 在經(jīng)濟企穩(wěn)，消費和投資增速提升的有利條件下，A股市場還是“熊冠全球”已經(jīng)充分證明了國內(nèi)資本市場存在的問題。不過，從IPO改革、分紅新政、上市公司退市等治本政策，還有降低交易收費、新股上市首日限制漲幅等治標(biāo)措施。投資者看到了監(jiān)管部門推動資本市場改革的決心，但很多政策需要時間才能被市場消化。

??? 一般來說，投資股票通常有兩種獲利來源。一種是“資本利得”，也就是“低買高賣”后的價差收益；另一種則是“股息收入”，也就是股票發(fā)行公司的配股、配息。

??? 郭樹清上任時，最先燒起來的“一把火”就是對分紅制度的強化。不久之前，上證所還出臺《上市公司現(xiàn)金分紅（征求意見稿）》向社會公開征求意見。這一政策的效果能從最新的信息中看出成效。

??? 今年三季報中，上市公司出現(xiàn)了罕見的分紅，包括金運激光、芭田股份、洛陽鉬業(yè)等多家公司公布了分紅計劃。與此同時，數(shù)據(jù)顯示，滬市股息率水平從2001年的1.01%上升至2011年的1.86%，上市公司平均分紅從2001年每家0.41億元增加至2011年每家4.58億元，增長幅度超10倍。相比2005年和2008年的兩次歷史性低點，目前滬市股息率達(dá)到歷史最高水平，為2.87%。

??? 不過，根據(jù)晨星公司統(tǒng)計，整體來看，美國SPX500指數(shù)從1926年至2011年的85年間，來自于資本回報年均收益率為5.5%，來自股息收入投資年均回報為4.3%，股息平均貢獻(xiàn)了總投資回報40％以上（最低有16％，最高曾有70％的水平），股息已經(jīng)成為投資報酬中的重要組成。

??? 可見，盡管市值全球排名第三 ，但與成熟市場相比，A股市場的投資回報距離成熟資本市場還有不小的差距。

??? 此外，A股市場上的鐵公雞依然眾多。根據(jù)證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，2010年共有854家上市公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占比接近四成。另外，有422家上市公司在2006年至2010年的五年間未進(jìn)行過現(xiàn)金分紅。

??? 三季報顯示，兩市上市公司中，每股未分配利潤在3元以上的公司有365家，其中，近三年累計分紅占年均可分配利潤的比例小于30%公司有152家。

??? 值得關(guān)注的是，有統(tǒng)計顯示，國企分紅普遍性不及民企和外商投資企業(yè)，具體來看，民營企業(yè)高于外商投資企業(yè)，外商投資企業(yè)高于中央國企，地方國企最低。2011年，中央國企、地方國企、民營企業(yè)和外商投資企業(yè)的分紅公司占比分別為62%、59%、79%和73%。從股利支付率來看，民營企業(yè)最為慷慨，其次為中央國企和地方國企，外商投資企業(yè)則最為“吝嗇”。2011年，中央國企、地方國企、民營企業(yè)和外商投資企業(yè)的股利支付率分別為26%、24%、32%和15%。