A股全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制已有半年，注冊(cè)制改革重要變化之一是理念的變化，堅(jiān)持以信息披露為核心，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要向投資者充分披露必要的信息，讓投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷。提高審核注冊(cè)工作透明度，標(biāo)準(zhǔn)、程序、問(wèn)詢內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部公開(kāi)，接受全市場(chǎng)監(jiān)督。

業(yè)內(nèi)人士指出，注冊(cè)制改革推進(jìn)過(guò)程中，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所、證監(jiān)會(huì)、媒體等主體要圍繞信息披露要求各司其職、歸位盡責(zé)。

主體之一：發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人

新股發(fā)行審核鏈條上，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人。業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)行人必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露投資者作出價(jià)值判斷所必須的信息，保證法律的規(guī)范性和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。隨著全面實(shí)行注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)和交易所進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人信息披露違規(guī)懲處力度，堅(jiān)持“抓早抓小”“抓關(guān)鍵少數(shù)”，持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)。

例如，有的申請(qǐng)上市的公司曾出現(xiàn)前五大客戶情況、實(shí)際控制人股權(quán)質(zhì)押情況、客戶與發(fā)行人之間關(guān)系等相關(guān)披露信息與實(shí)際情況不一致，交易所嚴(yán)格把關(guān)，對(duì)這類公司上市申請(qǐng)不予通過(guò)，對(duì)相關(guān)責(zé)任人嚴(yán)肅采取自律監(jiān)管措施。

主體之二：中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)“看門人”責(zé)任

在全面注冊(cè)制下，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任更重了。業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所要運(yùn)用專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)注冊(cè)申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查。證監(jiān)會(huì)和交易所壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)，以中介機(jī)構(gòu)各自職責(zé)義務(wù)為基礎(chǔ)，合理劃分各方責(zé)任，對(duì)核查把關(guān)質(zhì)量不高、內(nèi)部控制存在缺陷的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員采取相應(yīng)措施。

記者關(guān)注到，有的中介機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司與經(jīng)銷商的物流信息、資金往來(lái)等事項(xiàng)核查工作不到位，導(dǎo)致申報(bào)報(bào)表信息不準(zhǔn)確，不僅企業(yè)的上市申請(qǐng)被交易所終止，中介機(jī)構(gòu)也受到嚴(yán)肅處理。

主體之三：交易所履行發(fā)行上市審核主體責(zé)任

注冊(cè)制將權(quán)力下放到交易所，交易所主要通過(guò)向發(fā)行人提出問(wèn)詢、發(fā)行人回答問(wèn)題方式開(kāi)展審核，解決發(fā)行人與投資者信息不對(duì)稱，從投資者需求出發(fā)，通過(guò)公開(kāi)的審核問(wèn)詢，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)保證信息披露質(zhì)量。綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”原則，嚴(yán)懲“帶病闖關(guān)”。統(tǒng)計(jì)顯示，2020年至今年上半年，審核注冊(cè)過(guò)程中IPO項(xiàng)目主動(dòng)撤回和否決企業(yè)合計(jì)717家，占比35%。2022年7月份以來(lái)，首發(fā)項(xiàng)目撤否率在40%以上，一批“帶病闖關(guān)”項(xiàng)目被攔在資本市場(chǎng)之外。

同時(shí)，上交所實(shí)行“開(kāi)門辦審核、開(kāi)門辦監(jiān)管、開(kāi)門辦服務(wù)”，深交所深化陽(yáng)光審核、陽(yáng)光監(jiān)管、陽(yáng)光服務(wù)，讓公權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)行。

主體之四：證監(jiān)會(huì)履行監(jiān)督管理責(zé)任

我國(guó)注冊(cè)制改革已經(jīng)探索出了一套具有中國(guó)特色、覆蓋全鏈條各環(huán)節(jié)的事前事中事后監(jiān)管安排，證監(jiān)會(huì)則聚焦監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，以“零容忍”的態(tài)度嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，堅(jiān)持露頭就打。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的監(jiān)督和考核，不斷提高發(fā)行上市審核公開(kāi)性和透明度。

統(tǒng)計(jì)顯示，2019年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)累計(jì)辦理各類案件超過(guò)2200起，罰沒(méi)款金額190多億元，堅(jiān)決查辦了一批大要案，向市場(chǎng)傳遞了懲惡揚(yáng)善的強(qiáng)烈信號(hào)。今年4月，證監(jiān)會(huì)對(duì)科創(chuàng)板首批欺詐發(fā)行公司澤達(dá)易盛、紫晶存儲(chǔ)及相關(guān)責(zé)任人作出行政處罰、市場(chǎng)禁入的決定，對(duì)涉嫌犯罪的當(dāng)事人依法移送公安機(jī)關(guān)處理。隨后，上交所對(duì)這兩家公司作出重大違法強(qiáng)制退市決定。同時(shí)，通過(guò)集體訴訟等手段保障投資者合法權(quán)益，讓違法違規(guī)者付出應(yīng)該付出的代價(jià)，全面落實(shí)行政、民事和刑事三方立體追責(zé)。

主體之五：媒體客觀、專業(yè)、實(shí)事求是的監(jiān)督

注冊(cè)制下發(fā)行人情況和交易所問(wèn)詢情況向社會(huì)全面公開(kāi)，歡迎媒體、自媒體等社會(huì)各界監(jiān)督。

業(yè)內(nèi)人士表示，在各方監(jiān)督過(guò)程中，需要全面關(guān)注上市審核過(guò)程完全公開(kāi)的問(wèn)詢信息，以客觀、專業(yè)、實(shí)事求是的態(tài)度向公眾準(zhǔn)確解讀披露信息，共同打造開(kāi)門辦審核的生態(tài)，為資本市場(chǎng)發(fā)展發(fā)揮合力，不能為了流量，搞“標(biāo)題黨”、蹭熱度、搏眼球，誤導(dǎo)廣大投資者。

例如，主板某IPO申報(bào)企業(yè)在審期間，有自媒體撰文質(zhì)疑其“勞務(wù)派遣用工人均年薪高達(dá)128.46萬(wàn)元/年，秒殺所有上市公司勞務(wù)派遣用工年薪，并秒殺公司高管年薪”，后經(jīng)核實(shí)發(fā)現(xiàn)，文中在測(cè)算員工工資時(shí)出現(xiàn)錯(cuò)誤。

業(yè)內(nèi)人士表示，注冊(cè)制行穩(wěn)致遠(yuǎn)，需要各市場(chǎng)參與方齊心協(xié)力，共同踐行以信息披露為核心的理念，增進(jìn)共識(shí)，呵護(hù)改革成果。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)，作者程丹）